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来源：国际金融报
8月11日，A股缩量普跌，成交额回落至2.34万亿元，近3800只个股收跌；有色金属板块领跌，通信板块盘中探底回升。
受访人士表示，存量资金博弈格局下，市场量能难以支撑指数持续上攻，当前行情依旧属于反弹，尚不具备反转基础。短期震荡之中，可逢低关注科技成长板块的仓位回补机会，但需做好标的筛选、汰弱留强，通信、AI算力、半导体方向值得重点跟踪。
3777只个股收跌
重要指数早盘低开，之后上扬，但午后有所回落。沪指收跌0.82%报3934.09点，创业板指收涨0.34%报3549.16点，深证成指微跌0.4%。沪深300、北证50、上证50跌约1%，科创50收跌1.63%。
市场量能进一步收缩，沪深京三市日成交额减少2031亿元，至2.34万亿元。杠杆资金升温，截至8月10日，三市两融余额增至2.66万亿元。
盘面上，贵金属、稀缺资源、黄金概念、航空航天装备、磷化工、化肥农药板块均收跌，石油天然气、通信设备、F5G概念、减速器、电子器件板块收红。
从31个申万一级行业板块来看，仅有6个板块收红。通信板块早盘探底回升，最终以1.13%的涨幅领涨，石油石化、医药生物、公用事业、家用电器、纺织服饰微红。
有色金属低开低走，收跌4.42%；国防军工、基础化工、钢铁、交通运输、社会服务、农林牧渔跌幅超过1%，电子、食品饮料同样走势偏弱。
市场亏钱效应显著，个股呈现普跌格局，合计3777只个股收跌，2只个股跌停；1615只个股收涨，60只涨停。交易活跃股而言，今日18只个股日成交额超过100亿元，以科技股为主，涨跌互现。
通信设备个股中际旭创收涨2.59%报886.96元/股，新易盛涨近4%报415.3元/股，亨通光电收跌3.35%报57.62元/股。贵金属个股紫金矿业收跌6.4%报33.18元/股，化学新材料个股国瓷材料收跌4.24%报72.88元/股。半导体个股寒武纪跌近3%报1090.64元/股，长鑫科技跌近2%报50.4元/股，中微公司跌近7%报363.1元/股。
有色领跌、通信领涨
在排排网财富研究总监刘有华看来，今日缩量普跌是存量博弈下的正常休整。在缺乏增量资金入场的情况下，存量资金博弈加剧，是连续反弹后获利盘兑现与情绪宣泄的正常体现。
刘有华分析，冲高回落是年线压力与外部扰动的共振。具体来看，早盘指数一度翻红，但午后多头动能衰减。这主要是因为上证指数逼近年线关键压力位，叠加隔夜美股科技股重挫，导致资金避险情绪加重。此外，盘中信号显示市场处于良性洗盘阶段。尽管个股普跌，但跌停者极少，说明市场底部承接力依然较强。冲高回落更多是技术性休整，为后续突破蓄力。
“缩量普跌叠加冲高回落，盘面信号较为清晰，说明增量资金入场意愿有限。”明泽投资基金经理胡墨晗也向记者表示，存量博弈格局下，量能难以支撑指数持续上攻，盘中脉冲式反弹往往触发资金逢高兑现。综合来看，当前行情仍属反弹性质，尚未具备反转条件。市场处于调整波段尾部，风险偏好有所修复，但合力尚未形成，反弹持续性仍需量能配合。
对于今日板块分化，胡墨晗分析，首先，有色板块前期涨幅显著，当前回调属正常获利回吐，中期逻辑并无实质变化。极低库存与矿端偏紧构成成本支撑，叠加供需格局维持偏紧，可视为上行趋势中的阶段性整固。其次，通信板块逆势走强，反映资金正回补前期调整充分的主线方向。海外龙头业绩不断验证AI算力产业链景气度，产业趋势的确定性较强，也是当前市场共识度较高的方向。从近一个月资金流向看，科技成长板块整体保持主力资金净流入，电子、通信、传媒、计算机等方向交替活跃，内部轮动明显加快。
聚焦通信板块，刘有华认为该板块得益于资金高低切换。在高位科技股松动时，资金转向低位且具备业绩支撑的方向。通信板块受海外AI算力扩产消息刺激，叠加估值相对合理，成为资金高低切换的核心承接方向。市场呈现极致的结构性分化，资金不再盲目炒作高位题材，而是集中抱团于创新药、AI算力硬件以及人形机器人等新启动的低位成长赛道。
建议均衡配置
后续A股将如何演绎，需要重点关注哪些变量？对投资者来说，当前应当怎样做好持仓与布局？
“整体判断为震荡上行，反弹后可能面临高位横盘。”鹏扬基金建议，投资者应趁早布局产业共识明确的方向。未来2至3个月关注三个重要动向：一是全球美元流动性在美日联合汇率干预背景下暂时转为宽松；二是A股7月科技股调整伴随着去杠杆，目前杠杆水平已经不高；三是9月底高层访美有望提振市场信心。上述因素均对权益资产反弹有利。
鹏扬基金进一步表示，投资策略上兼顾宏观托底与结构性避险，重点关注三大方向：一是黄金与有色的交易性机会。美日联合干预被定性为“迷你版放水”，牺牲美元信用保美债利率，对黄金构成阶段性利好。二是AI板块方面，从上游硬件向中下游应用（云应用、机器人）及传统资源品扩散，海外资本开支增速将逐步下降，关注国内扩产链。三是港股创新药、互联网、房地产等板块，前期基本面利空已充分释放，在市场风格再平衡阶段存在获取绝对收益的机会。
“短期来看，市场震荡轮动的格局有望延续。”陶山私募投资总监张春兵认为，科技股虽在上周大幅反弹，但悲观筹码的出清仍需时日，超跌反弹的持续性存疑。当前市场缺乏具备中期创新高潜力的主线，美股在非农预期兑现后同样存在压力，操作上不宜盲目追高。
胡墨晗则建议维持低吸高抛、逆向布局的思路，追高仍需谨慎。短期震荡过程中可逢低关注科技成长方向的仓位回补机会，但需要注意标的筛选，汰弱留强，通信、AI算力及半导体均值得重点跟踪；机器人、AI端侧、有色、油运、非银金融、创新药亦具备配置价值。整体仓位维持中性偏积极，但需预留安全边际，均衡配置、动态调整是当前更优策略。
“短期科技股和小盘股的高波动可能还将继续。”中海基金认为，在市场调整后，预计市场的风格将转向更加均衡。推荐关注：一是红利中的电力、电信、公路等现金流较好的板块。二是受益于扩大内需的旅游休闲、食品饮料、商贸零售等板块。三是高端制造、国产替代、医药等板块的成长蓝筹。
记者 朱灯花
文字编辑 陈偲
版面编辑 孙霄
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